Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации «Техпроект» позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления ее текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.
В таблице 2.1 приведем расчет показателей имущества предприятия.
Таблица 2.1. Анализ и состав структуры имущества «Техпроект»
Размещение имущества 2005 2006 2007
Тыс. руб. В % к итогу Тыс. руб. В % к итогу Тыс. руб. В % к итогу
1. Внеоборотные активы, всего, в том числе: 71 557 32,2 70 900 31,9 70 900 31,9
1.1.Нематериальные активы 23 0,0 23 0,0 23 0,0
1.2.Основные средства 34 314 15,4 69 811 31,4 69 811 31,4
1.3.Незавершенное строительство 37 219 16,7 1 066 0,5 1 066 0,5
1.4.Долгосрочные финансовые вложения 0 0,0 0 0,0 0 0,0
2. Оборотные активы, всего, в том числе: 85 658 38,5 151 463 68,1 151 463 68,1
2.1. Запасы 12 647 5,7 15 548 7,0 15 548 7,0
2.2.Налог на добавленную стоимость 19 939 9,0 19 428 8,7 19 428 8,7
2.2.Дебиторская задолженность 49 663 22,3 96 504 43,4 96 504 43,4
2.3.Краткосрочные финансовые вложения 0 0,0 0 0,0 0 0,0
2.4.Денежные средства 3 409 1,5 19 983 9,0 19 983 9,0
Баланс (всего имущества) 157 215 100,0 222 363 100,0 222 363 100,0
3. Стоимость реального имущества 46 961 85 359 85 359
4. Соотношение внеоборотных и внеборотных активов 46 32 32
По данным таблицы видно можно сделать следующие выводы: имущество «Техпроект» выросло на 65 148 тыс. руб., или темп роста составил 181,77 %. Наибольшее изменение произошло по дебиторской задолженности, которая увеличилась на 46 841 тыс. руб., или темп роста составил 194,32 %, также наблюдается увеличение денежных средств на 16 574 тыс. руб., или темп роста составил 586,14 %.
Экономический потенциал организации наращивается, если темп изменения прибыли превышает темп изменения объема продаж и темп изменения себестоимости, проведем оценку запасов в таблице 2.2.
Таблица 2.2. Анализ запасов «Техпроект»
Материальные оборотные средства 2005 2006 2007 Изменения за период (+;-)
Тыс.руб. В % к итогу Тыс.руб. В % к итогу Тыс. руб. В % к итогу Тыс.руб. В % к началу периода
Запасы, всего. В том числе: 12 647 100,0 15 548 100,0 15 548 100,0 2 901 18,7
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности 7 260 57,4 8 048 51,8 8 048 51,8 788 9,8
Товары отгруженные 0 0,0 792 5,1 792 5,1 792 100,0
Затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0
Готовая продукция и товары для перепродажи 4 982 39,4 5 725 36,8 5 725 36,8 743 13,0
Расходы будущих периодов 405 3,2 983 6,3 983 6,3 578 58,8
Прочие запасы и затраты 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0
В случае если прибыль от основной деятельности недостаточна для покрытия издержек, связанных с функционированием организации, а основной доход носит случайный характер, то эти преобразования могут вызвать диверсификацию производства, перевод капиталов в другую отрасль, преобразование организационно-правового статуса организации, что и происходило на протяжении всех лет рыночных реформ в России.
Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства и сбыта продукции, осуществление общего управления компанией, используются в финансовой деятельности «Техпроект». Их характерная особенность – скорость оборота, влияющая на продолжительность оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит изменение их материально-вещественной формы.
Таблица 2.3. Анализ оборачиваемости МПЗ «Техпроект»
№ п/п Показатели 2005 2006 2007 Изменение(+;-)
1. Себестоимость проданных товаров, руб. 179 271 194 030 274 661 95 390
2. Выручка (нетто) от продажи товаров руб. 298 784 312 463 493 012 194 228
3. Среднегодовые МПЗ, всего,руб.,в том числе: 5 307 8 977 14 097 8 790
3.1. Сырье и материалы 5 301 6 281 7 654 2 353
3.2. Готовая продукция 0 2 491 5 354 5 354
3.3. Товары отгруженные 0 0 396 396
3.4. Затраты, расходы будущих периодов 6 206 694 688
4. Период оборота Тоб(З), всего ,из них: 6,5 10,5 10,4 4
4.1. Сырье и материалы 6,5 7,3 5,7 -1
4.2. Готовая продукция 0,0 2,9 4,0 4
4.3. Товары отгруженные 0,0 0,0 0,3 0
4.4. Затраты, расходы будущих периодов 0,0 0,2 0,5 1
5. Коэффициент оборачиваемости запасов Коб(З), раз, из них: 56,3 34,8 35,0 -21
5.1. Сырье и материалы 56,4 49,8 64,4 8
5.2. Готовая продукция 0,0 125,4 92,1 92
5.3. Товары отгруженные 0,0 0,0 0,0 0
5.4. Затраты, расходы будущих периодов 49 797,3 1 520,5 710,4 -49 087
Таким образом, в «Техпроект» наблюдается рост выручки на 194 228 тыс. руб., что также приводит к увеличению себестоимости. Снизился коэффициент оборачиваемости запасов, что негативно влияет на деятельность предприятия. Состав и структура дебиторской задолженности приведены в таблице 2.4.
Таблица 2.4. Состав и структура дебиторской задолженности «Техпроект»
Виды дебиторской задолженности 2005 2006 2007 Изменение за период (+;-)
руб. В % к итогу руб. В % к итогу руб. В % к итогу руб. В % к началу периода
Расчеты с дебиторами, всего, в том числе: 49 663 100,0 49 663 100,0 96 504 100,0 46 841 94,3
С покупателями и заказчиками 19 193 38,6 19 193 38,6 50 114 51,9 30 921 161,1
По векселям полученным 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0
По авансам выданным 18 123 36,5 18 123 36,5 33 099 34,3 14 976 82,6
С прочими дебиторами 12 348 24,9 12 348 24,9 13 291 13,8 944 7,6
Расчет модели экономического роста приведен в таблице 2.5.
Таблица 2.5. Расчет модели экономического роста
Показатели 2006 2007 изменение (+/-)
Рентабельность продаж 0,17 0,18 0,01
Оборачиваемость чистых активов 0,74 1,21 0,47
Рентабельность чистых активов 0,13 0,22 0,09
Финансовый рычаг 1,48 1,34 -0,13
Расходы по процентам 222,00 300,00 78,00
Налоговая ставка 0,30 0,30 0,00
Поправка на проценты и налоги 0,64 0,67 0,02
Коэффициент реинвестирования 0,77 0,84 0,07
Экономический рост, в % 9,39 16,20 6,81
За 2006–2007 г. экономический рост увеличился на 6,81% преимущественно за счет оборачиваемости чистых активов. При этом, единственный показатель, который уменьшился - финансовый рычаг. Реальные темпы роста продаж за 2006 г. составили 9,03% и 12,27% соответственно, что несколько ниже показателя экономического роста (16,20%). Это означает, что темпы роста продаж ниже потенциально возможных, не все внутренние ресурсы предприятия задействуются, уменьшается задолженность, и предприятие обходится по все возрастающей пропорции собственными средствами, почти не пользуясь эффектом финансового рычага. При расчете средневзвешенной стоимости капитала использовалась ставка по налогу на прибыль 30%.
Таблица 2.6.Расчет средневзвешенной стоимости капитала
Показатели 2007
сумма доля ставка
Краткосрочные кредиты и займы 1265,00 0,051 5,000
Долгосрочные кредиты и займы 2609,00 0,106 5,570
Собственный капитал 20811,00 0,843 3,170
Итого капитал 24685,00 1,000 3,26
Средневзвешенная стоимость капитала за 2007г. составила 3,26%, а рентабельность чистых активов с поправкой на налоги – 15,10%. Следовательно, предприятие способно не только выплачивать проценты по кредитам и обещанные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой прибыли.
Таблица 2.7.Экономическая добавленная стоимость (EVA)
Показатели 2005 2006 2007
Чистая прибыль 1843,00 3701,00 4248,00
Инвестированный капитал 17474,00 21276,00 24352,00
Стоимость капитала 559,17 595,73 793,88
EVA 1283,83 3105,27 3454,12
За 2005-2007 г. предприятие успешно создавало стоимость для акционеров. На основании оценки финансовой деятельности предприятия можно сделать вывод, что темпы роста объема продаж ниже потенциально возможных.
В целях обеспечения потенциально возможных темпов роста предприятия необходимо более эффективно распределять и использовать финансовые ресурсы. На стратегическом уровне повлиять на рыночную стоимость предприятия можно путем проведения рациональной дивидендной политики и оптимизации структуры капитала.
Таблица 2.8. Показатели матрицы финансовой стратегии за 2007 г.
Наименование Значение Оценка
РХД 439 >0
РФД -650 <0
РФХД -211 0
Из данной таблицы следует, что в 2007 году находится в зоне равновесия квадрант 1. Первый квадрант характеризуется состоянием, когда РФХД близок к нулю (РФД и РХД находятся как бы в противофазе). Возможны, по крайней мере, три варианта финансового развития: а) переход в квадрант 4, б) переход в квадрант 7, в) переход в квадрант 2. Рассмотрим все эти возможные сценарии. Прежде всего, находясь в квадранте 1, предприятие имеет все возможности для начала реализации инвестиционного проекта (РХД > 0). С другой стороны, данное предприятие с точки зрения финансовой деятельности находится на стадии отказа от заемных средств (запас финансовой прочности у фирмы достаточен). То есть и с финансовой стороны деятельности такое предприятие подошло к необходимости осуществления инвестиционного проекта.
Однако у предприятия еще сохраняется возможность наращивания запаса финансовой прочности за счет мобилизации эффекта финансового рычага. Это дает возможность поддерживать темпы роста производства. При этом предприятие переходит в квадрант 4.
Но все-таки наиболее приемлемый сценарий, связанный с реализацией инвестиционного проекта, — переход в квадрант 2 или 7 (в зависимости от темпов роста оборота). При более высоких темпах роста — переход в квадрант 2. При более низких темпах фирма будет перемещаться в квадрант 7. Следует отметить, величина РХД невысока, и предприятие уже активно осуществляет инвестиционную деятельность. Чистый денежный поток от основной деятельности едва покрывает инвестиционные затраты.
Таблица 2.9. Отток денежных средств по инвестиционной деятельности
Показатели 2005 2006 2007
Капитальные затраты -2 072 -2 881 -3 248
Приобретение финансовых вложений -302 -459 -540
Приобретение компаний -168 -1 225 -477
Темпы роста капитальных затрат и приобретения финансовых вложений в 2004 г. замедлились, а приобретение компаний – значительно сократились. При сохранении тенденции замедления темпов роста капитальных затрат, а также сокращения операционного и финансового циклов, следует ожидать значительное увеличение величины РХД (при ускорении темпов роста чистой прибыли).
Отток денежных средств по финансовой деятельности в основном связан с погашением долгосрочных кредитов и займов, дивидендными выплатами и выкупом собственных акций.
Таблица 2.10. Отток денежных средств по финансовой деятельности
Показатели 2005 2006 2007
Погашение долгосрочных кредитов и займов -579 -1 124 -778
Дивиденды выплаченные -423 -467 -661
Выкуп собственных акций -326 -368 -502
Темпы роста дивидендных выплат и выкупа собственных акций ускорились, а погашения долгосрочных кредитов и займов - значительно сократились. При сохранении тенденции ускорения темпов роста дивидендных выплат и выкупа собственных акций, а также сокращения привлечения заемных средств величина РФД будет уменьшаться. При благоприятной рыночной конъюнктуре чистый денежный поток от основной деятельности будет покрывать инвестиционные затраты, а также затраты, связанные с дивидендными выплатами и выкупом собственных акций. Исходя из этого, величина РХФД увеличится. В этом случае, предприятие останется в квадранте 1. Привлекать заемные средства в этом случае не целесообразно.
При неблагоприятной рыночной конъюнктуре, если чистый денежный поток от основной деятельности уменьшится и не в состоянии будет покрыть инвестиционные затраты (т.е. РХД = 0), а величина РФД будет продолжать уменьшаться, целесообразно рассмотреть вариант привлечения заемных средств. Наиболее предпочтительным вариантом в этом случае будет переход в квадрант 4.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
